Menaces sur le refinancement de la dette privée PUBLIÉ PAR LAURENT MAUREL | 23 NOV. 2023 | 2258 Depuis plusieurs mois, nous avons souligné dans nos bulletins la menace que représente la hausse des taux d'intérêt pour le budget de l'État américain. Face au mur de la dette, le Trésor devra considérablement augmenter les montants à emprunter sur les marchés. L'État américain se trouve confronté à la même problématique qu'un emprunteur à taux variable qui voit le montant de ses remboursements exploser du jour au lendemain lorsque les taux montent brusquement. En théorie, les situations peuvent sembler similaires. Toutefois, il est évident qu'un État n’est pas dans la même position qu'un particulier soumis aux taux variables. Un État a la capacité de faire tourner la planche à billets lorsqu'il se retrouve dans ce type de piège. Ainsi, le mur de la dette n'a pas la même signification pour un État que pour un particulier ou une petite entreprise. Un problème de dette privée pose des défis plus importants pour l'économie qu'un problème de dette publique. Le mois dernier, la Réserve fédérale américaine a diffusé une étude évaluant l'accroissement de richesse de la population selon les différentes catégories de revenus. Le premier enseignement à tirer de cette étude est qu'au cours du siècle en cours, les disparités de revenus n'ont cessé de s'accentuer aux États-Unis. La richesse se concentre de plus en plus parmi les 1% les plus fortunés, qui ont à peine ressenti l'impact des récentes récessions et ont bénéficié davantage de la hausse de la valeur des actifs stimulée par la politique de taux bas. L'autre constat surprenant de cette étude réside dans le fait que, bien que les Américains les plus modestes aient été les premiers à ressentir les effets de la grande récession induite par la crise financière de 2008, la crise liée au Covid-19 ne les a pas autant touchés. Les mesures de soutien leur ont permis de mieux résister qu'en 2008.